海德氢能完成B+轮融资！沙特阿美、海螺私募加码领投，绿氢代替石油的野望能实现吗？

预见能源获悉，近日，海德氢能完成B+轮亿元融资，战略投资方是沙特阿美和海螺水泥。前者是全球最大石油公司，后者是国内水泥龙头。两家传统高碳排行业的巨头，同时把钱放进了一家成立不到五年的中国氢能公司。

股东名单上还有中石化——已经连续投了两轮。一家绿氢创业公司，集齐了石油、化工、水泥三个行业的头部买家。2025年11月，内蒙古兴安盟，全球最大绿色甲醇项目工艺验证成功。这个项目的特殊之处在于，全链条上的每个人都赚到了钱，这在氢能行业是一次成功的商业化项目。

而在氢能投资界，这其实已经等得太久了。

在过去几年，国内规划绿氢项目超700个，对应电解槽需求143GW。但绝大多数项目停留在纸面，真正跑通的没几个。内蒙古兴安盟项目证明了绿氢可以从风电开始，经过制氢、合成甲醇，最终卖给航运公司——一整条商业闭环是成立的。

这不是一个关于政策的故事。这是一个关于谁在真正需要绿氢、谁愿意为它付钱的故事。

石油巨头和水泥大王的钱

买的是自己的未来

沙特阿美第一次投海德氢能是在2025年1月。半年后第二次加码，这次拉上了海螺。

沙特阿美的逻辑不难理解。它是全球最大的氢生产商之一，但生产的是灰氢——用天然气制的，每公斤氢伴随8.5公斤二氧化碳。欧盟正在收紧碳关税，航运和航空的减排要求越来越具体。如果不想丢掉欧洲市场，它需要绿氢。

海螺水泥是为了什么呢？水泥行业占中国碳排放的13%左右，减碳是生存问题，不是选择题。海德氢能正在推动亚洲首个绿氢耦合水泥降碳项目——用绿氢替代煤炭作为燃料，水泥厂自己就是氢的消纳场景。

这两家企业的共同点是：他们不是冲着政策补贴来的，他们自己就是绿氢的最终用户。

这与上一轮“氢能热”有着本质区别。2022年《氢能产业发展中期规划》出台后，大量光伏企业跨界涌入电解槽赛道，逻辑是“配储换指标”——建个制氢工厂，换取风光电站的上网资格。氢产出来卖给谁？没人想清楚。

那些项目大多没有活下来。2025年以来，至少10个重点绿氢项目明确撤销。国内超300家电解槽企业，2024年全年公开获得订单的只有30余家。到2025年，真正有签约、签单的大型制氢设备公司，已经掉到了十余家的水平。

海德氢能从一开始就走了一条不同的路。2023年，当大多数同行还在追逐政策指标时，它已经把设备卖给了壳牌和道达尔。2024年成为出口元年，订单开始激增。到2025年底，累计交付超过700MW，20多个标杆项目落地，覆盖中国、欧洲、中东、南美、非洲。

沙特阿美不是第一个看上它的石油公司，也不会是最后一个。

绿氢成本砍到两美元

是一个由圆到方的故事

绿氢之所以贵，是因为电太贵。

绿氢成本中，绿电成本占到80%到85%，制氢系统等固定成本只占约10%。行业平均绿氢成本在每公斤3.5到6美元之间。灰氢成本是0.67到1.31美元。差距摆在那里。

海德氢能说自己做到了2美元/公斤。这个数字在国际上被视为绿氢从示范走向商业化的分水岭。

怎么做到的？一个关键决策是：把电解槽从圆形改成方形。

海德氢能创始人姚昌晟说他们进入行业问的第一句话是：为什么电解槽是圆的？没人答得上来。

海德氢能做了10000小时的仿真验证，对比了10种以上流场设计。最终推出的方形插片式带压电解槽，能耗比传统圆形碱槽降低10%。2025年初在壳牌联合项目中实测直流制氢电耗低至4.0kWh/Nm³。

更关键的是“插片式”结构。传统圆形电解槽检修需要整个停机，方形插片式可以单独抽换单片，运维成本和停机时间大幅下降。

这些听起来都是细节，但氢能行业就是靠细节活下来的。电解槽是一个多学科交叉的复杂反应器——前端是电力电子，中间是电化学，后端关联化工，整体还需要机械制造和软件控制。没有任何一家公司能在所有环节都做到最好，但可以在关键环节做出差异。

海德氢能选择的方向是“波动性适配”。这不是一个讨巧的卖点，在2023年之前，大多数客户不相信波动性是个问题。直到2023年底，头部光伏企业承建的大型绿氢项目运行不理想，大家才发现“皇帝的新衣”被戳穿了。市场这才开始认真看待那些从一开始就针对波动性做设计的公司。

方形电解槽出货量已经是国内第一。技术路线正在被行业跟随——这不是坏事，说明方向对了。

从300家的厮杀存活

到“苟王”的生存智慧

海德氢能现在做的事情，是把手上的2美元绿氢成本，转化成具体的商业场景。

绿色燃料是第一个突破口。兴安盟那个全球最大绿色甲醇项目，海德氢能提供了面向大规模风电制氢的整套方案。甲醇产出来卖给谁？国际航运公司。欧盟2024年起将航运纳入碳交易体系，绿色甲醇是目前最可行的替代燃料之一。

工业降碳是第二个。除了和海螺水泥合作的水泥降碳项目，还在炼化、煤化工场景推进绿色燃料替代。

零碳供能是第三个。深度参与沙特NEOM新城建设，在意大利落地了欧洲最大的光伏氢储能项目。

这三个场景的共同点是：客户有真实的支付意愿，不是因为政策强制，而是因为不这么做就会失去市场。

姚昌晟说自己的策略是“低调的苟着”。这家公司成立四年，累计融资数轮，但直到2025年才开始有节奏地对外发声。在300家电解槽企业厮杀最激烈的时候，它选择把资源全部押在客户服务和产品迭代上，而不是抢风口、讲故事。

这不是谦虚，而是生存策略。氢能行业过去几年的教训是：冲着政策补贴去的，最终都被政策周期甩了下来。而找到真实买家的，一个项目一个项目地跑，反而活了下来。

沙特阿美和海螺水泥的这轮融资，某种程度上是对这种策略的确认。石油公司和水泥厂不会把钱投给一个只会讲故事的公司，他们要的是能解决自己碳排放问题的技术方案。

绿氢替代石油，这个叙事太大，大到听起来像科幻。但如果拆解成具体场景：一个水泥厂的燃料替代、一艘远洋货轮的绿色甲醇、一座沙漠新城的零碳供能——它就是一门正在发生的生意。