账户冻结！储能巨头手握超89亿订单，却遭遇“发不出工资”质疑

在储能行业赛道红利持续释放的当下，不少电池企业凭借订单扩张、产能落地实现业绩增长，但深耕行业近三十年的老牌玩家南都电源却走出了截然相反的走势。

这家跻身于北美AIDC储能供应商、手握89亿元在手订单的企业，如今深陷账户冻结、诉讼缠身、持续巨亏的困境，形成了“订单满产却经营停摆”的诡异反差，为整个新能源行业敲响了警钟。

从业务基本面来看，南都电源本应处于行业发展的有利位置。作为1997年成立、2010年登陆创业板的老牌企业，公司长期深耕通信储能赛道，锂电业务转型后业务结构优化，2025年锂电板块营收同比增长81.34%，储能业务营收占比接近75%。

截至2025年10月，公司储备未发货订单89亿元，其中电网侧储能订单约55亿元，数据中心锂电订单约16.7亿元。

规模超过当年74.71亿元的全年营收，覆盖电网储能、海外数据中心等主流赛道，2026年一季度合同负债稳步攀升，足以证明外部市场需求并未萎缩。

但扎实的订单储备之下，企业经营却陷入阻滞状态。据悉，目前公司157个银行账户遭司法冻结，申请冻结金额达16.25亿元，超过公司最新净资产规模，直接造成流动性紧张。

受资金拨付受限影响，原材料采购节奏放缓、生产线负荷下降，员工薪酬、上游货款兑付出现困难；

6月29日，有投资者针对公司账户冻结现状提出核心疑问：公司多家银行账户遭司法冻结，当前能否维持正常生产？原材料采购货款、员工薪酬该如何兑付？

对此，公司官方给出明确答复：受资金紧张影响，生产及订单交付总体不及预期，相关风险细节可查阅公司披露公告。

近十二个月内公司累计涉诉60起，涉案金额超2.8亿元，叠加5.52亿元逾期未清偿债务，司法风险持续传导至供应链端，部分产线不得不降低开工率。

二级市场上，公司股价从年内16.98元的高点持续回落，数万股东账面资产出现回撤，需求端向好与经营端承压的反差十分突出。

外部订单充足却经营遇困，问题不在于锂电储能赛道选错，而是企业长期累积的内部隐患集中爆发，三层核心问题层层传导，逐步侵蚀了经营安全边际。

首先是资产收购与转型节奏失当。2020年公司推行“弃铅转锂”战略，契合行业发展趋势，但转型配套投资偏激进。

公司早年耗资22.82亿元收购华博再生，完善电池回收产业链布局，受行业迭代速度超出预期影响，该标的2025年出现大额亏损15.23亿元，净资产转负，13亿元商誉减值冲抵了公司过往多年利润，成为业绩走弱的关键节点。

其次是财务溃败与债务失控。2024年成为经营转折点，公司前三季度盈利2.47亿元，第四季度单季暴亏17.44亿元，2024至2025年两年累计亏损超41亿元。

截至2026年一季度，公司资产负债率飙升至93.74%，流动资产较流动负债缺口达30亿元，账面4.91亿元货币资金完全无法覆盖逾期债务与冻结资金。

最关键的隐患是内控治理存在重大缺陷。审计机构对2025年财报出具保留意见，同时对内部控制出具否定意见。

核查显示，公司存在45.16亿元违规担保、46.33亿元大额预付账款存疑等问题，大额资金审批、印章管理等核心内控流程存在漏洞，部分对外担保、借款事项未履行内部审批程序。

危机阶段，副董事长、多名独立董事及高管集中递交辞呈，两名独立董事对年度财报投出反对票，也是企业治理风险的显性信号。

当前南都电源已开启常态化自救，通过对接战略投资者、与债权人协商债务和解、盘活存量资产等方式补充流动性，司法重整也是业内较为认可的脱困路径之一。只有补齐资金缺口、修复内控体系，存量订单才能顺利落地转化为营收。

财税专业人士分析，公司部分大额应收账款存在回收不确定性，回款概率整体偏低；若战投引入、债务和解进展不及预期，后续违约赔付压力或将进一步加大。

南都电源的困境，给处在风口期的新能源行业提供了务实启示。储能、锂电行业长期享有赛道红利，不少企业倾向于加杠杆扩张规模、抢占市场份额，轻视内控建设与风险管控。

这一案例直观说明，行业风口、充足订单只能赋能企业发展，无法抵消决策失当、资金失控、治理失效带来的风险。

新能源企业在抢抓市场机遇的同时，理性把控扩张节奏、筑牢内控与财务防线，才是穿越行业周期的核心底气。

来源：储能产业网综合整理