拖欠2262万货款！光伏企业打官司：不要钱，还组件

10月7日，蓝丰生化披露公告，控股子公司旭合科技因客户北京银燕拖欠货款，已向南京仲裁委员会申请仲裁，请求裁决对方返还市场价值2262.25万元的光伏组件。案件已被受理，尚未开庭审理。

事件本身在光伏行业动辄上亿的诉讼中并不算重磅，值得注意的是仲裁请求，要求返还组件，而不是支付货款。为什么放着现金不要，非要拿回货？

先还原经过。2025年4月8日，旭合科技与北京银燕签署《光伏组件设备购销合同》及《补充协议》，旭合科技已全面履行发货义务，但对方尚欠逾期应付本金2262.25万元。2026年5月6日，又签了一份《北京银燕还款协议》，约好分期还，但三个多月过去，对方依旧未能履约。9月，旭合科技向南京仲裁委员会提交仲裁申请，请求裁决北京银燕立即归还当下市场价值2262.25万元的光伏组件，本次仲裁费、财产保全费5000元、保全保险费9048元等全部相关费用。案件已受理，尚未开庭。

拿不到回款，退而求其次收回组件，并非旭合科技的单次操作。此前公司与扬州协鑫的3742.83万元买卖合同纠纷，最终就是以等价货物抵债的方式和解。与其手握一笔坏账悬在报表，不如取回货物，保留二次销售的主动权。这桩仲裁案，正是低价内卷、账期高企环境下跨界入局光伏企业的生存缩影。

蓝丰生化原本是做农药的，2015年曾尝试“农药化工+医药健康”双主业，收购陕西方舟制药，但五年后出售退出，回归农化本行。2023年9月，公司砸下6752万元收购旭合科技51%股权，正式跨界光伏，打造 “农化+新能源” 双主业。

旭合科技的起点不算低，2022年成立，主打N型TOPCon技术路线，核心团队拥有十年以上光伏行业从业经验，还聘请中科院院士担任高级顾问，2025年获批滁州市唯一省级院士工作站，技术背书充足。产能方面，截至2025年末拥有 5GW N型高效SNP电池片+2GW组件产能，量产效率达27%。

从营收层面看，蓝丰生化的跨界扩张成绩亮眼：2025年上半年，光伏业务收入18.12亿元，占总营收的77.35%。收购旭合不到三年，光伏一跃成为公司第一大收入来源。

光伏业务虽然撑起了七成以上营收，但盈利水平不达预期。2023年至2025年，蓝丰生化归母净利润分别亏损3.32亿元、2.53亿元、1.91亿元，已连续五年亏损。2026年上半年，营收12.61亿元同比增长5.39%，归母净利润亏损5980.37万元，同比扩大33.55%。

增收不增利的背后，风险同步累积。光伏行业产能过剩之下，组件盈利持续压缩。2026年上半年，蓝丰生化光伏业务毛利率仅2.16%；而2025年光伏业务毛利率还有4.03%，相隔半年毛利率近乎腰斩。

应收账款同步膨胀。2024年末蓝丰生化应收账款为2.908亿元，到2026年上半年末，应收账款飙升至6.292亿元，两年时间增幅超116%，实现翻倍式增长。营收持续增长、毛利大幅缩水、应收疯狂膨胀、现金流持续失血。而传统农化业务同样身处行业周期低谷，自身盈利能力有限，无法长期为光伏业务输血兜底。

现金流与债务压力叠加，蓝丰生化抛出定增方案。2026年9月28日公司披露定增预案，拟向实控人关联方募资不超过3亿元，全部用于偿还金融机构借款，认购方承诺 36 个月不减持。这笔定增虽能短期缓解流动性，但只要主营光伏业务高垫资、长账期的经营模式不变，企业仍会持续陷入 “扩张 — 垫资 — 融资” 循环，现金流困境难以根治。

蓝丰生化的困境并非个案，而是跨界光伏企业共同的考验。光伏行业告别高速增长红利，进入存量博弈、产能过剩、价格内卷阶段。装机增速放缓，下游电站融资收紧，资金压力沿产业链向上传导，压力集中落在中游组件厂商。

组件账期拉长、逾期账款激增、坏账抬升，已经成为行业共性难题。对比深耕多年的头部企业，跨界玩家抗风险能力先天偏弱，成为行业洗牌最先承压群体。

跨界企业缺少成熟品牌与市场话语权，在买方主导的市场里，只能靠更低毛利、更宽松账期换订单，订单一多，应收账款跟着膨胀。融资端同样紧张，没有头部大厂的信用和渠道，资金成本更高。头部厂商可以靠规模扛周期、靠多元业务分散风险；跨界企业产线要投、回款又慢，两头承压，一笔大额逾期就可能绷断资金链。

当下，光伏行业出清仍在持续。对跨界入局者而言，竞争早已不是比拼出货规模，能不能把卖出去的组件转化为落袋利润，才是决定企业能否活下去的终极考题。